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新西兰给韩国的一堂课降息保卫通胀目标要趁

2018-11-28 13:14:48

新西兰给韩国的一堂课:降息保卫通胀目标要趁早

新西兰联储和韩国央行在周四(6月11日)不约而同地做出了降息25个基点的决定,但在实现通胀目标的问题上,韩国央行应该从新西兰身上汲取经验:别胆怯。

新西兰联储(RBNZ)和韩国央行(BOK)均于6月11日降息0.25个百分点。但新西兰的情况是,通胀率低于%目标水平仅六个月,央行就启动降息;而韩国央行却一再拖延到已经很难迎头赶上。

三年来,韩国物价升幅一直低于央行2.5%-3.5%的目标。由于没有早点果断动用货币政策,韩国央行已经把自己逼到没有退路。情况已经十分严重,以致于就连央行大胆降息--去年8月以来四次下调指标利率--效果仍然愈来愈差。

韩国物价5月份仅上升0.5%,降息将七天回购利率拉低至纪录低位1.5%。如今韩国已进入老龄化社会且家庭债务负担较重,要想将通胀拉升至目标水平,韩国央行单凭常规举措恐怕会力不从心。

新西兰给韩国的一堂课:降息保卫通胀目标要趁早

在2014年8月首次降息之前,韩国央行连续14个月将指标利率维持不变,围绕债务负担的担忧是原因之一。当时的担心是,降低利率水平可能会促使捉襟见肘的借款人再添新债。但是,事实证明这种谨慎带来适得其反的效果。由于屡屡达不到通胀目标,韩国央行反而推高了维系现有债务的实际负担。

除此之外,期待已久的出口复苏直至现在都没能实现。5月出口骤降近11%。而目前中东呼吸综合征(MERS)疫情的爆发令本就疲弱的投资和消费更是雪上加霜。

在去年8月首度降息后,韩国企划财政部长官崔炅焕警告称,韩国可能已进入通货紧缩的早期阶段。如果韩国央行对该风险稍微多一些警惕,也不至于需要吸取新西兰的教训了。

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