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有色股接连异动稀有金属7股望成赚钱机器

2019/06/21 来源:韶关信息港

导读

有色股接连异动 稀有金属7股望成赚钱机器有色金属行业:热点金属品种是未来投资主线国内经济回暖初见端倪SMM讯:2013年第三季度

有色股接连异动 稀有金属7股望成赚钱机器

有色金属行业:热点金属品种是未来投资主线

国内经济回暖初见端倪

SMM讯:2013年第三季度所公布的种种经济数据均显示经济虽然尚处在弱势格局下,但较第二季度已经有所回暖的迹象。展望第四季度,国内流动性依旧会面临偏紧的局面,但是较前三季度将会有所好转。此外,2013年三季度通胀水平较二季度有所上升,进入四季度后由于受到节假日等因素的影响,CPI历来都会有一定幅度的上涨。目前国内输入型通胀压力有所下降,而且由于美国经济复苏良好致使美联储即将结束量化宽松政策的预期增加,从而导致大宗商品价格走低的可能性将会增加。

美国缩减QE规模已箭在弦上

目前美国经济目前正处在弱势复苏中,但是未来趋势良好。在过去的第三季度中,美国各项经济数据大体上都呈现良好的增长态势,但是增长速度有所放缓。展望第四季度,美国将引来诸多节假日,消费的增长都将促进经济的进一步反弹。只要美国的经济数据能在第四季有更为明朗的表现,美联储极有可能在从10月份就会开始逐步削减QE。另外,考虑到美联储主席伯南克将于明年1月离任,因此四季度中,QE仍存在较大的退出可能。

四季度投资机会

1.当下,新能源汽车一直被视为是可以替代传统汽车的划时代的产品。车身轻量化已经成为了新能源汽车发展中所必须要考虑的问题。汽车自身质量是汽车降低能源消耗及减少排放的有效措施之一。铝合金是目前常用的车用轻金属。新能源汽车未来的市场份额巨大。同时,由于工业和信息化部联合多部委发布通知,将对新能源汽车进行新一轮的补贴政策。依托新能源概念,相关的铝合金企业将会受益于此。

2.小金属特有的属性以及未来的战略性用途符合了中国经济发展的框架,行业发展的契机正是中国经济发展所带动的广阔需求。中国对小金属产业的政策愈加严厉、小金属行业的整合力度不断加深,特别是一些具有中国优势的金属品种,行业整顿力度也更加严厉。因此,在优化产业结构的大背景下,整个小金属产业集中度日趋高度化,行业步入上行通道的格局越发明显,市场前景相对乐观的同时也刺激小金属价格的上升。

3.随着新材料十二五规划中对磁性材料给予发展规划,以及国家将大力扶持新兴产业等政策背景下,结合当下对低碳和绿色经济的持续发展,磁性材料行业将出现结构性调整并联动整个产业链腾飞。

4.展望四季度,由于美联储退出QE计划已经在日程安排之中,先前以零利率持有美元进行投资的投资者可能将会进一步抛售黄金套现,从而将自己的利息风险降到限度,因此未来黄金价格可能继续呈现下跌行情。

重点推荐利源铝业(002501)、贵研铂业(600459)、南山铝业(600219)、云铝股份(000807)、包钢稀土(600111)、格林美(002340)、宝钛股份(600456)。

利源铝业:产品结构进一步高端化

利源铝业 002501

研究机构:招商证券 分析师:闫磊 撰写日期:

上半年公司净利润同比增长40%,主要原因是IPO募投项目在报告期内投产并产生业绩贡献,使得公司产品结构进一步的高端化;下半年随着铁路设备行业逐步复苏,对公司将形成实质性利好;维持公司审慎推荐的投资评级。

上半年净利润同比增长40%。根据2013年中报,报告期内公司实现营业收入10.02亿元,同比增长29.7%;营业利润1.73亿元,同比增长46.6%;实现归属母公司净利润1.50亿元,同比增长40.0%。上半年实现摊薄EPS为0.32元,其中、第二季度分别为0.13元、0.19元。

募投项目开始贡献业绩。报告期内,公司两个募投项目特殊铝型材及铝型材深加工项目和大截面交通铝型材深加工项目均已建成投产。尤其是特殊铝型材及铝型材深加工项目目前的产能利用率较高,对上半年公司利润增长的贡献较大;而大截面交通铝型材深加工项目由于下游需求增速放缓,目前的产能利用率不高。

产品结构进一步高级化,毛利率同比提升2.8个百分点。随着募投项目的投产,显着提高了公司的铝型材深加工能力,进一步提高了产品附加值和完善了公司的产业链。报告期内公司主营业务毛利率达到了26.6%,同比增长了2.8个百分点,这是公司上半年净利润增幅超过收入增速10个百分点的主要原因。

下半年重点关注铁路设备领域需求复苏。公司已经投产的大截面交通铝型材深加工项目产品主要用于城铁和高铁列车的车体材料,并且已经通过中国北车的产品认证。近期中国铁路总公司的动车组招标重新启动,对轨道交通铝型材的需求或将开始复苏,对公司构成实质性利好。

维持审慎推荐投资评级:预计2013年公司实现归属母公司净利润2.74亿元,同比增长35%,预计年实现EPS分别为0.58元、0.64元和0.69元,对应的动态PE分别是24倍、22倍和20倍,略低于铝加工行业的平均水平,维持公司审慎推荐的投资评级。

风险提示:公司订单数量下滑风险。

贵研铂业:贵金属产业链日趋完善

贵研铂业 600459

研究机构:海通证券 分析师:施毅,刘博 撰写日期:

事件:

公司8月6日公布2013年上半年财报,去年公司共实现营业收入23.46亿元,同比增加52.21%;实现归属于上市公司股东净利润3754.28万元,同比增加33.51%;实现摊薄后每股收益0.21元,同比增加16.67%。预计年EPS分别为0.33元、0.47元和0.60元。

点评:

三大板块保持稳步增长:公司上半年营业收入大幅增长,同时二季度环比增长11.63%。公司坚持贵金属主业,继续做大做强贵金属加工、贵金属二次资源回收和贵金属贸易三大板块,完善全产业链建设。其中,贵金属资源回收板块销售收入4.06亿元,同比增长55.80%;贵金属催化剂业务实现收入6.50亿元,同比增长36.09%;贵金属贸易板块实现销售收入8.21亿元,同比大增153.66%,贵金属贸易虽然贡献利润较少,但其做大做强有利于降低原材料采购成本,有利于公司调配贵金属资源和管理价格风险。公司继续强化技术方面的国内优势,稀贵金属综合利用新技术国家重点实验室获得科技部验收并挂牌运行,关于实施多品种、小批量某材料研发能力建设项目获国家国防科技工业局批复立项,彰显公司在国防军工领域的独特地位。

募投项目进度符合预期:公司募投项目建设顺利进行,截止2013年6月30日,贵金属二次资源回收项目的精炼单元、湿法单元和制取样单元已经具备部分物料处理能力,火法单元开始调试工作,项目整体进度达到84.21%。高性能稀土基催化剂及国五催化器产业化项目已支出募集资金的50.28%,符合计划进度,预计将于2015年建成达产,将有效突破公司产能瓶颈,助力于扩大市场份额。

三项费用率稳中有降:报告期间公司销售费用率和财务费用率继续下降至0.65%与0.79%,管理费用率有所反弹至1.91%,主要由于募投项目建设,设备调试费用较高,另外承担国家军工项目导致技术开发费用有所提升。

转让元江镍业已经完成:公司元江镍业业务已转让完毕,经云南省国资委备案的元江镍业公司净资产评估值为1.34亿元,公司转让的元江镍业20.15%股权评估值为2693.3万元,转让资金已于2013年5月20日拨付到位。公司退出元江镍业业务显示了管理层坚持做大做强主业的战略。

投资建议:公司特点:公司处于业务快速扩张期,贵金属回收以及汽车尾气催化剂的市场前景广阔。公司技术,销售渠道逐渐丰富,我们看好公司管理层布局产业链上下游的一系列举动和公司业务发展,预计年EPS分别为0.33元、0.47元和0.60元。以2013年70倍的动态PE计算,公司半年目标价23.10元。维持公司买入评级。

风险提示:公司主要风险源于贵金属价格大幅波动,募投项目进展不及预期。

南山铝业:业绩高于预期,维持中性评级

南山铝业 600219

研究机构:申银万国证券 分析师:叶培培 撰写日期:

业绩大幅高于我们的预期。中报显示,2013 年上半年公司实现营业收入72.4亿元,比去年同比下降2%;实现归属母公司的净利润3.1 亿元,相比于去年3.9 亿元,下降19.4%;实现基本每股收益0.16 元,同比下降20%,高于我们的预期0.10 元。公司综合毛利率为13%,同比上升1.2 个百分点。公司二季度营业收入38.2 亿元,环比增加12%,同比下降5%;净利润2.2 亿元,环比增加145%,同比增加12%;实现每股收益0.11 元。

煤炭价格下降发电成本降低导致业绩高于预期。报告期内国内煤炭产、运、销价格全面下降,并有持续下滑趋势,作为火电主要原材料-煤炭价格的低位运行,在很大程度上降低了公司的发电成本。公司电、汽业务毛利率上升21.2%至35.3%,氧化铝产品毛利率上升2.8%至7.9%,冷轧产品毛利率下降4.7%至3.6%。发电成本降低导致公司上半年业绩高于预期。

募投项目稳步推进,冷轧和铝型材是未来增长点。公司冷轧产品产能逐步释放,相应营业收入同比增加59%,预计今年全年销量36 万吨左右。非公开发行的募投项目年产22 万吨轨交项目预计2013 年7 月完工,预计今年工业铝型材产量为4 万吨左右。另外,年产20 万吨特种铝合金项目预计2015 年6 月完工。随着公司新产能的逐步释放,经营业绩将得到明显提高。

维持中性评级。我们维持公司 年EPS 预测分别为0.35/0.40/0.55 元,目前股价对应动态PE 为14/12/9 倍。公司的全产业链经营具备长期竞争优势,但鉴于对铝板块的谨慎态度,我们维持对公司的中性评级

云铝股份:铝价下跌导致亏损

云铝股份 000807

研究机构:光大证券 分析师:汪前明 撰写日期:

◆公司上半年业绩亏损: 公司上半年实现营业收入57.57亿元,同比增长43.94%;实现净利润亏损1.29亿元,同比下降378.2%;实现每股收益-0.084元。

营业收入增长的主要原因是产品产销量上升,上半年公司生产铝产品40.58万吨,同比上升46.66%;销售铝产品37.81万吨,同比上升55.86%。另外公司上半年还进行了6.9亿元的贸易业务。

公司业绩大幅度下滑的主要原因在于铝价下跌导致产品毛利率下降。2012年上半年公司铝产品毛利率7.59%,而2013年上半年铝产品毛利率只有4.72%。

公司目前电解铝产能50万吨/年(实际产量能达到60万吨),铝加工产能51万吨(含本部20万吨)。电解铝产能包括公司本部30万吨/年、子公司润鑫公司15万吨/年、涌鑫公司15万吨/年。

◆公司氧化铝项目状况: 文山80万吨/年氧化铝项目于2008年中期开工建设,文山州铝土矿已探明储量超过1.5亿吨,通过加大后续勘探还有较大增储空间。项目总投资54.53亿元。目前已进入试生产阶段,2012年已生产出约15万吨的氧化铝,产品主要供应云铝自身使用。该项目预计于2013年二季度全面达产,2013年估计产量可能达到60万吨。西畴卖酒坪矿山于2011年10月正常生产。 公司在云南省鹤庆县预计储量6000万吨的铝土矿正在勘探中。

公司于2011年4月底投资中老铝业公司在老挝境内的铝土矿开采、氧化铝生产综合项目达产初步合作意向,拟收购中老铝业股权,实现控股。老挝铝土矿探明储量1.4亿吨。 2011年8月,成立云铝国际有限公司,以构建海外资源整合与开发、海外市场开拓及海外项目投融资平台

◆电解铝成本分析: 我们估算公司上半年吨铝成本14500元(含税),其中氧化铝成本约5568元,电力成本约6550元(目前电价0.51元/度,吨铝耗电12846度)。

文山铝业氧化铝项目全部达产后,公司氧化铝成本大约每吨能下降元,相对于吨铝成本下降800元(含税)。未来电力成本也可能下降。近期,国家工信部发布的《铝行业规范条件》明确提出鼓励和支持水电铝产业模式发展,同时,国家发改委也取消了直购电试点审批,转由地方政府负责直购电工作的牵头和协调,这都为云铝公司构建市场化用电机制,充分发挥云南水电资源优势提供了有力的政策支撑。

◆业绩预测与投资评级: 公司构建了集铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工为一体的完整产业链。我们预计公司2013年至2015年每股收益为-0.19元、0.01元、0.1元。维持投资评级为增持,主要原因是看好公司未来吨铝成本会明显下降。

风险提示:金属价格波动对公司股价影响大。

包钢稀土:稀土涨势望延至年底,业绩弹性简析

包钢稀土 600111

研究机构:民生证券 分析师:李斌 撰写日期:

WTO诉讼裁决临近迫稀土供给政策强化,新能源汽车有望刺激稀土永磁长期需求。

业内专家认为WTO诉讼败诉几率大,有效解决途径为加速行业整合,国家明确要求央企加快整合步伐,为出口配额取消提前布局。同时打击稀土私采盗采、去产能。未来存收储可能,赣州市稀土储备体系基本完善,已设立收储中心。

供给控制政策支持稀土价格止跌回升,预期涨势将延续至年底。

始于2012年稀土价格大幅回调以来,共有两次在政策刺激下反弹,幅度均在30%左右,持续约2个月;每次稀土价格反弹,相关个股均强联动,领涨个股涨幅在%。我们预计自8月开始打击盗采政策不断强化实施、以及稀土永磁需求逐步增长情况下,稀土价格有望继续持续上涨个月。

新能源补贴新政将出,稀土永磁市场需求将拓宽10%。

据报道,由财政部牵头,发改委、工信部等多个部委共同参与制定的新一轮新能源汽车补贴政策框架基本确定,上报国务院审批通过后快9月份对外公布。另据我们调研,国内新能源汽车可能在2015年井喷。根据规划目标,年,平均每年销量在90万辆左右,钕铁硼需求量预计将增10%左右。

产业整合壮大其系统龙头地位;占全球总产能75%的稀土分离主业具备定价权。

年包钢稀土整合上游涉及稀土企业35家,并与12家稀土上游企业及股东分别签署了《整合重组框架协议》,产业整合基本完成,稳固了其系统龙头地位。另外,其控股和参股的生产企业稀土分离产品产能占世界总产能的约75%,在世界稀土行业处于主导地位,具有稀土初级产品的定价权。

公司稀土功能材料业务完善公司稀土全产业链布局。

公司丰富的稀土资源为其延伸至产业链下游的稀土功能材料提供保障。公司稀土功能材料主要包括:钕铁硼永磁产品、贮氢合金产品和抛光材料。其中,钕铁硼永磁产品产能约1w吨/年,与抛光材料毛利率水平均较高,具有一定盈利能力,而贮氢合金产品虽然质量优异,但其盈利水平较差,难以贡献较大业绩。

盈利弹性主要取决于稀土价格。

在公司产能相对稳定且产能无扩张情况下,对应稀土氧化物价格4.万元/吨(氧化镧25%、氧化铈56%、氧化镨钕12%、其他7%),业绩区间0..11元。其中稀土氧化物0..68元,稀土金属0..15元,碳酸稀土0..26元。

风险提示:1)下游需求复苏低于预期;2)稀土价格反弹乏力

格林美:三费挤压利润空间

格林美 002340

研究机构:海通证券 分析师:刘博,施毅 撰写日期:

事件:

公司于2013年8月19日公布半年报,实现营业收入13.28亿元,同比增长140.62%;营业利润6062.18万元,同比增长0.04%;归属于上市公司股东的净利润7143.17万元,较上年同期增长11.71%;归属于上市公司股东扣非净利润4304.51万元,同比下降13.93%;基本每股收益0.09元。2013年月份净利润预增0%-50%。

点评:

营收大幅增长源于销量增长以及凯力克并表。报告期内,公司收入同比增长141%,钴镍铜钨金属、塑木型材、电子废弃物回收处理等各项业务实现稳步增长。其中,钴镍粉体销售1,645.35吨,电积铜销售3,185.44吨,塑木型材销售6,502.09吨,碳化钨销售545.29吨。

综合毛利率受宏观经济等因素影响,仍然处于下降通道,下降8.88个百分点,达到20.96%。分产品环比来看,电子废弃物业务得益于募投项目投产并初步实现经济效益,毛利率出现反弹;此外,其他主要产品毛利率均出现不同程度的下滑,其中镍粉、电积铜的毛利率下降幅度较大,主要源于期间镍和铜的价格疲软。

募投项目进入试运行,产能逐步释放。募投项目废旧电路板中稀贵金属、废旧五金电器(铜铝为主)、废塑料的循环利用项目进展顺利,截止2013年6月30日,已完成工程总量的85%;项目进入试运行阶段,初步实现经济效益。公司湖北、江西的电子废弃物产业基地全面运行,废旧家电的拆解总量达65万多台;公司江西报废汽车处理基地的建设进展顺利,将于9月份进入试运行;湖北武汉城市矿产资源循环利用产业园已积极推进土地征用、环评审批与项目备案、相关设计与设备调查工作,为年内开工建设提供了条件。江西、湖北、天津的城市矿产循环产业园项目的建设,进一步实施公司从废旧电池到电子废弃物再到报废汽车的城市矿产资源产业链建设。公司投资建设年产3000吨动力电池用镍钴锰前驱体材料生产线,充分发挥与凯力克协同效应,进行低成本产业链的整合。

孙公司获得汽车回收资质。孙公司江西格林美报废汽车循环利用有限公司获得报废企业回收企业的资格认定,有效期2013年8月-2015年8月,为其开展报废汽车回收拆解业务,进一步推动公司报废汽车循环利用项目提供了有力支撑。

三项费用快速增长。报告期,管理费用9361.10万元,同比增长64.48%,源于公司经营规模扩张、凯力克并表;财务费用同比增长209.16%,高达9677.06万元,源于计提公司债券利息及银行贷款增加;仅有销售费用小幅下滑4.45%。三项费用合计2.03亿元,同比增长100.59%,占毛利的72.57%,较大程度压缩利润空间。

政府补助大幅增厚利润。2013年上半年公司营业外收入3750.14万元(同期营业利润6062.18万元),同比增长136.24%。其中,政府补助3745.69万元,同比增长135.96%,占利润总额的38.42%,对业绩增厚作用显着。

维持公司增持评级。公司近期业绩增长点来自于产能继续投放,包括电子废弃物拆解、碳化钨、电积铜,以及凯力克并表。结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断,我们给予公司年每股收益0.22元和0.28元的盈利预测。目前公司2013年PE为50.43倍,考虑电子废弃物业务超预期的可能性,给予目标价12.22元,对应2013年55倍PE。

主要不确定性。产能快速扩张面临原料采购风险;政策执行具有不确定性;金属价格具有不确定性;成本大幅增长风险。

宝钛股份:上半年业绩仍然低迷,短期内折旧压力较大

宝钛股份 600456

研究机构:瑞银证券 分析师:林浩祥 撰写日期:

2013年上半年扣非后净利润亏损

2013年月公司实现营业收入12.3亿,同比增长3.25%,实现归属于上市公司股东的净利润126.8万,同比增长50.21%,对应基本每股收益0.003元。扣除政府补助等非经常性损益后净利润为-1727.8万元。

海绵钛价格下跌及费用增长压制盈利

海绵钛价格继续2012年以来的持续下跌势头,我们测算0级海绵钛今年上半年均价相比去年大幅下滑21.4%至6.42万元/吨,显示出钛材市场需求的持续疲弱;此外,公司三费继续大幅增长,上半年达到2.18亿元,同比增长30%以上,在职工薪酬上升、债务率持续高企的情况下,我们预计短期内费用对于利润的持续侵蚀尚难以扭转。

募投项目投产在即,短期内折旧压力较大

公司目前在建工程总额为16.7亿,其中约16亿在建工程进度达到95%以上,投产在即。我们认为公司5000吨钛带生产线、万吨自由锻压机等项目投产后有望显着改善公司产品结构,前景长期看好。但短期内大量在建工程转固可能造成初期折旧压力较大,影响公司业绩。

估值:下调目标价至14.8元,维持中性评级

考虑到上半年公司主要产品价格下跌,以及费用率上升,我们相应下调公司整体毛利率以及钛材产品产量预测,将2013/14/15年EPS预测分别下调至0.05/0.11/0.20元(原为0.13/0.29/0.59元)。在WACC为8.4%(原为8.6%)的假设下,基于VCAM模型进行现金流贴现,下调目标价至14.8元(原为18.4元),维持中性评级。

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